Dua bank terbesar China meluncurkan rencana untuk menjual obligasi total loss-absorbing capacity (TLAC) minggu ini, karena pemberi pinjaman China menyusun rencana untuk menjual sekuritas yang baru diperkenalkan ini untuk memperkuat neraca mereka dan memenuhi peraturan solvabilitas bank sentral.
Pemberi pinjaman milik negara Industrial and Commercial Bank of China (ICBC), bank terbesar di dunia berdasarkan aset, mengatakan akan mengumpulkan 30 miliar yuan (US $ 4,2 miliar) dan Bank of China (BOC), bank milik pemerintah lainnya, mengatakan akan meminjam 30 miliar yuan melalui penerbitan tersebut.
Obligasi, sejenis instrumen bail-in yang dirancang untuk memastikan bahwa G-SIB (bank global yang penting secara sistemik) dapat mentransfer kerugian kepada investor dan dapat dikonversi menjadi saham ekuitas ketika ditentukan bahwa bisnis penerbit tidak lagi layak.
People’s Bank of China telah mewajibkan G-SIB China untuk memiliki kapasitas total penyerap kerugian minimum sebesar 16 persen dari aset tertimbang menurut risiko mereka pada tahun 2025, dan 18 persen pada tahun 2028. Fitch Ratings memperkirakan bahwa modal tambahan dan persyaratan utang senior yang memenuhi syarat TLAC dapat berjumlah sekitar 1,6 triliun yuan untuk lima G-SIB China pada Januari 2025, dan sekitar 6,2 triliun yuan pada Januari 2028.
ICBC yang berbasis di Beijing akan menerbitkan obligasi empat tahun senilai 20 miliar yuan dan obligasi enam tahun senilai 10 miliar yuan pada hari Rabu dalam penawaran untuk dipimpin dikelola oleh Citic Securities, menurut pemberitahuan yang dipublikasikan di situs Shanghai Clearing House, penyimpanan sekuritas sentral. Dewan Komisaris mengatakan juga akan menerbitkan obligasi TLAC empat tahun senilai 20 miliar yuan dan obligasi TLAC enam tahun senilai 10 miliar yuan pada hari Kamis.
Lima pemberi pinjaman milik negara terbesar China, termasuk China Construction Bank, Agricultural Bank of China, Bank of China, dan Bank of Communications berharap untuk menjual 440 miliar yuan obligasi TLAC untuk memenuhi persyaratan solvabilitas, bank-bank mengatakan dalam rencana modal akhir kuartal mereka.
“Kami percaya bahwa penerbitan obligasi TLAC akan membantu bank membangun lapisan penyerap kerugian baru ketika instrumen modal tidak cukup untuk menyerap kerugian, memungkinkan pemberi pinjaman untuk menyelamatkan diri, daripada menggunakan bantuan dari luar,” Vivian Xue, direktur lembaga keuangan APAC di Fitch Ratings, mengatakan kepada Post dalam tanggapan email. “Secara keseluruhan, obligasi TLAC akan membantu meningkatkan total kapasitas penyerapan kerugian dan ketahanan risiko bank.”
“Obligasi TLAC hanya akan digunakan untuk menyerap kerugian dalam resolusi untuk bank, yang berarti investor cenderung tidak menderita kerugian,” kata Li Ying, kepala peringkat lembaga keuangan di S &P Global (China) Ratings, yang menambahkan faktor-faktor yang mendorong harga obligasi mirip dengan obligasi senior tanpa jaminan.
Dalam hal klaim pembayaran pokok dan bunga, obligasi TLAC akan diprioritaskan untuk modal ekuitas dan berbagai tingkatan lain dari instrumen modal ekuitas yang memenuhi syarat, dan setelah kewajiban emiten yang dikecualikan, seperti deposito yang diasuransikan, menurut Shanghai Clearing House.
“Kami percaya pemerintah pusat akan campur tangan dan mencegah G-SIB masuk ke tahap resolusi, khususnya di China,” kata Li dari S&P. “Oleh karena itu, risiko kredit obligasi TLAC G-SIB China sangat mirip dengan obligasi senior mereka.”
Fitch Ratings mengatakan perkiraan kebutuhan modalnya didasarkan pada asumsi pertumbuhan return on weighted average (RWA) 8 persen, pertumbuhan laba bersih 3 persen, dan rasio pembayaran dividen sebesar 30 persen per tahun. Jumlah penerbitan dapat tumbuh jika bank mempercepat pertumbuhan RWA mereka, misalnya dengan mengambil kredit tambahan untuk mendukung ekonomi domestik dan / atau sektor-sektor tertentu, katanya.
“Makalah konsultasi TLAC China telah menetapkan bahwa penyerapan kerugian utang TLAC hanya akan dipicu setelah penghapusan penuh atau konversi instrumen tier-2 (T2) yang beredar. Oleh karena itu, semua hal sama, kami mengharapkan tingkat kupon untuk utang TLAC mencerminkan risiko gagal bayar dan kerugian-keparahan relatif terhadap T2 dan obligasi tier-1 tambahan,” tulis analis Fitch.
Dalam hal selera untuk obligasi yang menyerap kerugian ini, Fitch mengatakan pihaknya mengharapkan basis investornya untuk memasukkan terutama investor instrumen bank yang ada seperti T2 dan tier 1 tambahan, karena pasar modal darat China masih berkembang. Ini termasuk bank komersial yang lebih besar, perusahaan manajemen kekayaan, perusahaan manajemen aset dan perusahaan asuransi. Penerbitan bank luar negeri telah dibatasi hingga saat ini, mencerminkan perbedaan selera dan harga investor, katanya.